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Corticeira Amorim 26/10/1999
· Cortiça e derivados
· Bolsa de Lisboa
· 9,50 euros
A CORTICEIRA AMORIM (CA), maior produtor mundial de rolhas e de outros produtos derivados de cortiça, lucrou no primeiro semestre 0,61 euros por acção, o que representa uma queda de 14% face ao mesmo período de 1998, mas foi melhor que as nossas estimativas. Em parte, tal deveu-se à alteração de um critério contabilístico, que só por si não afectou a rentabilidade da actividade empresa, mas aumentou em 0,05 euros por acção os lucros semestrais.
As vendas subiram apenas 1% face ao mesmo período de 1998, e as margens de lucro caíram 7%. Segundo a empresa, isso ficou a dever-se ao aumento de preços da matéria-prima e à má evolução de certos mercados. A CA foi ainda penalizada por algumas perdas cambiais.
Apesar deste mau momento, nada se alterou de fundamental nas perspectivas da CA. Pensamos que a empresa continuará a beneficiar da tendência de crescimento dos mercados onde está presente. No segundo semestre, a recuperação económica da Alemanha poderá ter já efeito positivo nos lucros. Por outro lado, a CA continua com a sua estratégia de aquisições: comprou recentemente um produtor de rolhas em Portugal, e os próximos alvos poderão ser produtoras de cortiça no norte de África, para se precaver contra oscilações do preço da matéria-prima.
Mantemos a estimativa de lucros por acção (1 euro em 1999 e 1,10 em 2000), mas estamos agora um pouco mais optimistas, e é provável que a próxima revisão das previsões seja feita em alta. Com as actuais, a CA está barata, e recomendamos a compra.
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