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Breves 21/01/2008
Variação das cotações entre 11/01 e 18/01, em moeda
local
Banif (-14,4% • Comprar)
Com a recente descida da cotação
do Banif (-14,4% na semana e -27,1% no último mês) a avaliação da acção passou
de correcta a barata. Deste modo, alteramos o nosso conselho de manter para
comprar, tendo em vista um horizonte de investimento de longo prazo.
Jerónimo Martins (+3,8% • Vender)
As vendas
da Jerónimo Martins avançaram 21,3% em 2007 (+19,6% excluindo o efeito cambial),
um registo que superou as nossas expectativas devido ao forte desempenho da
Biedronka no último trimestre. Com efeito, neste período as vendas da cadeia
polaca avançaram 41,1% em moeda local (+26,1% em base comparável). Nos restantes
negócios, os números vieram quase em linha com o esperado, com o Pingo Doce a
crescer 8,7% em base comparável, ao passo que o Feira Nova recuou 2%. Apesar das
perspectivas positivas, a acção está cara: venda.
SAG (-10,8% • Manter)
Desde o nosso
conselho de venda em Dezembro último, a SAG já recuou 19,5%. Aos níveis actuais,
a acção passou a estar correcta pelo que deixamos de recomendar a venda.
Mantenha.
Semapa (+1,5% • Comprar)
A Secil,
detida a 51% pela Semapa, irá reiniciar a queima de resíduos industriais
perigosos na cimenteira do Outão por decisão judicial. Em todo o caso, esta
decisão apenas anula a providência cautelar, interposta pelos concelhos de
Palmela, Sesimbra e Setúbal, pois as acções principais estão ainda a ser
julgadas. De acordo com a administração, a queima de resíduos deverá
proporcionar uma poupança anual entre 3 a 4 milhões de euros. Apesar de não ser
uma decisão que definitivamente encerre este assunto, é um dado importante para
grupo. Reajustámos em ligeira alta as nossas estimativas e reiteramos o conselho
de compra.
General Electric (-2,4% • Comprar)
Na
altura da publicação dos resultados do quarto trimestre de 2007, que saíram em
linha com o esperado, a General Electric confirmou as suas estimativas de um
lucro por acção de 2,42 dólares para 2008. Assim, o abrandamento da actividade
nos EUA será mais do que compensado pelo dinamismo dos mercados internacionais.
A acção continua barata; compre.
LVMH (-4,2% • Manter)
As incertezas sobre o
vigor da economia mundial em 2008 levaram-nos a reduzir ligeiramente as
estimativas de lucros da LVMH. Estimamos agora um lucro por acção de 4,9 euros
para 2008 (antes, 5,1) e de 5,5 euros para 2009 (antes, 5,6). A acção permanece
correcta, apesar da recente descida da cotação. Pode manter.
SAP (+3,1% • Vender)
A SAP apresentou
sólidos resultados preliminares para o quarto trimestre de 2007 (volume de
negócios a crescer 18% em base comparável e margens praticamente estáveis), o
que tranquilizou os investidores e revelou a competitividade da empresa num
ambiente macroeconómico e concorrencial difícil (nomeadamente, nos EUA). Mas a
acção está cara, venda.
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