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SAG 05/12/2005
· Comércio automóvel
· Bolsa de Lisboa
· 1,70 euros
A SAG evidenciou melhorias no terceiro trimestre e terminou os
primeiros nove meses do ano com lucros de 0,083 euros por acção, um valor em
linha com o que esperávamos. Face a igual período do ano anterior, os lucros
totais caíram 25,3%, mas se excluirmos o impacto não recorrente da alienação de
imóveis efectuada em 2004, estes teriam crescido 1%, suportados pelo maior peso
dos serviços automóveis.
No comércio automóvel, a SIVA recuperou quota de mercado, com
as marcas que representa a captarem 10,6% do total de veículos ligeiros e 12,6%
de passageiros. Para tal, tem sido decisivo a recuperação da Volkswagen, com o
lançamento de novos modelos.
De resto, e nos serviços automóveis, realce para a evolução da
brasileira Unidas, cujo volume de negócios avançou 55% devido ao crescimento em
novos negócios e à valorização do real face ao euro. Ainda nos serviços,
recorde-se que a meio de Setembro a SAG celebrou com o Santander Consumer uma
parceria para financiamento automóvel e financiamento ao consumo em Portugal,
bem como a fusão dos negócios de aluguer operacional na Península Ibérica.
Mediante este acordo, a integração de 100% da Multirent permitirá realizar uma
mais-valia de 16 milhões de euros e diminuir uma parte considerável da dívida do
grupo.
Por fim, a SAG irá distribuir, em 15 de Dezembro, um dividendo
intercalar líquido de 0,0187 euros por acção referente a cerca de metade dos
lucros dos primeiros seis meses de 2005.
Os resultados da SAG continuam a mostrar melhorias progressivas e
saíram em linha com as nossas estimativas. Em 2006, o mercado automóvel deverá
registar um crescimento modesto, mas estimamos que o grupo recupere quota de
mercado através, sobretudo, dos modelos da Volkswagen. Na área de serviços, a
parceria com o Santander Consumer é um passo acertado e irá consolidar a
internacionalização do grupo. Para 2005 e 2006 prevemos lucros de 0,13 e 0,17
euros por acção, respectivamente. À cotação actual, a acção está correctamente
avaliada. Pode manter.
SAG (em euros)
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Small caps
Denominam-se de small caps as acções que têm uma importância limitada junto dos
investidores e que possuem uma capitalização bolsista limitada.
Opõem-se às big caps ou large caps, acções de grande capitalização.
Entre estas duas categorias encontram-se as mid caps que são acções de média
capitalização.
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Profit Warning
Uma empresa
lança um aviso sobre resultados (“profit
warning” em inglês) para informar que não
será capaz de alcançar os resultados que previa. A
razão pela qual a empresa não obterá os resultados
esperados pode ser conjuntural (ou seja, temporária) ou
estrutural (ou seja, recorrente e mais grave) e poderá ser
devida a factores externos (os quais o grupo não controla) ou
internos (incapacidade, falta de eficiência da empresa,…).
No caso de um profit warning a cotação baixa. Para saber
se a queda é exagerada e constitui uma oportunidade de compra,
convém observar o nível de valorização da
acção. Podemos considerar como uma reacção
exagerada se a forte queda ocorre num momento no qual a
acção não está cara e se a origem dos
problemas não coloca em causa as perspectivas a prazo da
empresa. Se o motivo do profit warning não for demasiado grave
(conjuntural, externo) e se o nível de valorização
esperado após o aviso for razoável, poderá ser um
bom momento para comprar. A avaliação com
exactidão da causa do profit warning é, por isso,
primordial.
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