Repsol YPF 17/03/2003
REPSOL
YPF - resultados de 2002
· Petrolífera – Energia
· Bolsa de Madrid
· 12,80 euros
O grupo petrolífero hispano-argentino Repsol viu o seu
resultado corrente por acção em 2002 cair 4% para os 1,17 euros. A descida foi
moderada graças à diminuição da carga fiscal e à forte redução dos custos
financeiros (-42%). Com efeito, o endividamento diminuiu mais de 50% com a venda
de activos e ajudado pela depreciação do dólar, divisa na qual está denominada a
quase totalidade da dívida da Repsol. Contudo, isto não faz esquecer que o peso
da dívida permanece elevado face à média do sector. Por outro lado, o desempenho
operacional não é famoso, com a crise na argentina a provocar uma quebra de 30%
no resultado operacional e a produção de hidrocarbonetos a cair 1,4%. Para este
ano, o grupo estima um crescimento da produção acima dos 10% graças,
nomeadamente, a recentes aquisições em Trinidad e Tobago, abstendo-se, contudo,
de apresentar um objectivo a médio prazo. Apesar da situação na Argentina estar
estável, o Governo poderá tomar medidas (como fixar os preços dos carburantes…)
que pesem sobre os lucros.
Apesar de tudo, revemos em alta as nossas estimativas de lucros
por acção para 2003, de 1,20 para 1,30 euros. Para 2004, estimamos 1,40 euros. A
acção está cara, não compre.
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Stop loss
Diz-se quando
o investidor condiciona a entrada da ordem em Bolsa à
evolução da cotação. Deste modo, o
investidor decide um preço (valor de disparo – trigger)
que faça com que a sua ordem entre no mercado,
transformando-se numa ordem limite de preço ou ao melhor
(consoante indique ou não um segundo limite de preço). Na
terminologia de
mercado, falamos em stop loss no caso de uma venda e em stop limit no caso da
aquisição de acções.
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ROE
O termo ROE
ou Return on Equity é a designação
anglosaxónica da rentabilidade dos capitais próprios.
O ROE obtém-se então pela divisão dos resultados
líquidos (lucro operacional + resultados financeiros +
resultados excepcionais – impostos) pelos capitais
próprios.
Este indicador mede a rentabilidade dos capitais próprios, que
é o mesmo que dizer os capitais permanentes colocados à
disposição da empresa pelos seus accionistas (capital
social + prémios + reservas).
Se uma empresa obtém uma ROE de 15% isso significa que ela
obteve um lucro de 15 euros por cada 100 euros de capital
próprio (o investimento dos accionistas). No entanto, este
indicador, como qualquer outro, deverá ser utilizado com
prudência. De facto, não tem em conta o modo de
financiamento da empresa em questão. Assim, uma empresa que
recorra bastante ao endividamento poderá aumentar
consideravelmente o seu ROE, sem, no entanto, aumentar a rentabilidade
da empresa no seu todo.
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