SAG 27/01/2003
SAG - divulga vendas a
caírem 15% em 2002
· Comércio e s. Automóvel
· Bolsa de Lisboa
· 1,45 euros
As vendas totais da SIVA em 2002 (negócio de distribuição
automóvel do grupo SAG) ficaram um pouco abaixo das nossas estimativas, ao
recuarem 15% face ao valor alcançado em 2001. Dado que o mercado de veículos
ligeiros desceu 13,7%, a SIVA perdeu terreno para alguns dos seus concorrentes,
Renault e Peugeot, detendo agora 13,4% de quota de mercado (13,6% em 2001). A
explicar este mau ano do sector estão essencialmente a degradação da confiança e
do poder de compra dos consumidores, e a redução do nível de investimento das
empresas. Estes factores repercutiram-se, sobretudo na marca Volkswagen, que
caiu 17% e representa mais de 70% das vendas da SIVA. Nesta marca, aguardamos
com expectativa o lançamento da quinta versão do Golf, agendada para o último
trimestre de 2003.
À margem da divulgação das vendas de 2002, no final de
Fevereiro, a SAG deverá aprovar em Assembleia Geral uma emissão de obrigações
com warrants no valor de 25 milhões de euros. Em larga escala este aumento da
dívida deverá ser utilizado para pagar a segunda tranche referente à aquisição
da brasileira Unidas. Recorde-se que a SAG já pagou cerca de 36 milhões de
dólares em 2001, 65% do valor total acordado, restando-lhe agora pagar cerca de
19 milhões de dólares.
O ano de 2002 revelou-se bastante difícil para o sector
automóvel. Apesar da diversificação de negócios, a SAG continua ainda bastante
exposta ao carácter cíclico deste mercado. Para 2003, o lançamento de novos
modelos, em especial a nova versão do Golf deverá permitir uma recuperação das
vendas desta marca. Em face dos dados divulgados reduzimos ligeiramente as
nossas previsões de lucros correntes em 2002 e 2003 para, respectivamente, 0,23
e 0,25 euros por acção. Em bolsa, a distribuição atractiva de dividendos
efectuada semestralmente confere algum suporte à cotação. Pode manter.
SAG (em euros)
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