O grupo petrolífero Repsol-YPF é afectado pela situação difícil na Argentina que "furou" as estimativas previstas pelo grupo quando, em 1999, este adquiriu a sociedade argentina YPF. Por isso, a Repsol encontra-se numa situação delicada que a obriga a uma mais rápida redução do seu endividamento e, durante o primeiro semestre, o grupo já o reduziu para quase metade, nomeadamente, graças à venda de 23% da sua posição de 47% no Gas Natural (a líder do gás em Espanha). Assim, atingiu, antes do previsto, os seus objectivos de redução do endividamento, o que é positivo para o balanço. Porém, a prioridade em baixar a dívida veio hipotecar o potencial de crescimento do grupo. É que, por um lado, reduziu a posição no Gas Natural, uma importante fonte de geradora de fundos e de crescimento. Por outro, no semestre, diminuiu para metade os seus investimentos na exploração/produção, tornando assim mais difícil obter futuros aumentos da produção. Assim, pensamos que, em breve, o grupo deverá ter que reduzir o seu objectivo de crescimento da produção de hidrocarbonetos. O crescimento esperado de 7,4% (superior à média do sector e que foi estimado em Julho de 2001), poderá ser reduzido para cerca de 5% (valor em linha com a média do sector), ou até menos. O que nos faz ficar menos optimistas quanto à progressão dos lucros do grupo e, por outro lado, o seu rácio de endividamento é ainda o mais elevado do sector.